Cilt 8 Sayı 2 (2020): Business & Management Studies: An International Journal
Makaleler

KREDİ TEMERRÜT SWAPLARI İLE EURO VE DOLAR KURLARI ARASINDAKİ İLİŞKİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

PDF (English)
  • Turgay MÜNYAS
Turgay MÜNYAS
Dr. Öğr. Üyesi, İstanbul Okan Üniversitesi
DOI: https://doi.org/10.15295/bmij.v8i2.1439

Yayınlanmış 2020-06-25

Anahtar Kelimeler

  • CDS premiums, Exchange Rate, Granger Causality Test, Credit Default Swaps
  • CDS Primleri, Döviz Kuru, Granger Nedensellik Testi, Kredi Temerrüt Swapları

Nasıl Atıf Yapılır

MÜNYAS, T. (2020). KREDİ TEMERRÜT SWAPLARI İLE EURO VE DOLAR KURLARI ARASINDAKİ İLİŞKİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ. Business & Management Studies: An International Journal, 8(2), 1113–1130. https://doi.org/10.15295/bmij.v8i2.1439

Özet

Bu çalışmada Türkiye’nin Kredi Temerrüt Swap (CDS) primleri ile Dolar ve EURO kurları arasındaki ilişkinin ölçülmesi amaçlanmıştır. Söz konusu ilişkinin ölçülebilmesi [03.01.2005-31.12.2019] dönemi için zaman serileri analizleri ile incelenmiştir. İlk aşamada durağanlık testleri için Augmented Dickey-Fuller (ADF) ve Phillips-Perron (PP) testleri uygulanmıştır. Daha sonra uzun dönem ilişkilerin belirlenmesi için Johansen eşbütünleşme analizi kullanılmıştır. Kısa dönem ilişkilerin belirlenmesinde vector error correction model kullanılmış, nedensellik yönlerinin belirlenmesi için Granger nedensellik testi analiz edilmiştir. Bağımlı değişken olarak CDS, bağımsız değişken olarak Dolar ve EURO kurları alınmıştır. Çalışmanın sonucunda, Dolar kuru ve EURO kuru değişkenlerinin CDS ile uzun dönemli ilişkiye sahip olduğu tespit edilmiştir. Dolar kuru %1 arttığında CDS %38.8 artmakta, EURO kuru %1 arttığında CDS %24.2 artmaktadır. Katsayı değerlerine bakıldığında, Dolar kurunun CDS üzerindeki etkisi EURO kuruna göre daha yüksek olduğu görülmektedir. Ayrıca değişkenler arasında çift yönlü nedensellik ilişkisi tespit edilmiştir.

PDF (English)

İndirmeler

İndirme verileri henüz mevcut değil.

Referanslar

  1. Akkuş, H., T., Sakarya, Ş., and Tüzün, O., (2018), Determination of the Effects of Volatility Spread between bond interest rates and CDS Premiums (TahvilFaizleri İle CDS PrimleriArasındakiOynaklıkYayılımEtkilerininBelirlenmesi), BankacılarDergisi, Sayı 104, pp.41-54
  2. Bektur, Ç., and Malcıoğlu, G., (2017), The Relationship between Credit Default Swaps and BIST 100 Index: An Asymmetric Causality Analysis (KrediTemerrütTakasları İle BİST 100 EndeksiArasındakiİlişki: AsimetrikNedensellikAnalizi), AİBÜ SosyalBilimlerEnstitüsüDergisi, 2017, Vol:17, Year:17, Issue: 3, 17: pp. 73-83
  3. Brandorf, C. and J. Holmberg. (2010). Determinants of Sovereign Credit Default Swap Spreads for PIIGS– A Macroeconomic Approach, Bachelor Thesis, Lund University School of Economics and Management.
  4. Corte, P.D., Sarno, L., Schmeling, M., and Wagner, C. (2015). Exchange Rate and Sovereign Risk. [Web: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2354935 Access Date: 06.02.2020].
  5. Çonkar, M., K., veVergili, G., (2017), The Relationship between Credit Default Swaps and Foreign Exchange Rates: An Empirical Analysis for Turkey (KrediTemerrütSwapları İle DövizKurlarıArasındakiİlişki: TürkiyeİçinAmprik Bir Analiz), ÖmerHalisdemirÜniversitesi, İktisadiveİdariBilimlerFakültesiDergisi, Year: October 2017 Volume-Issue: 10(4) pp: 59-66
  6. Danacı, M., C., Şit, M., veŞit, A., (2017), Relationship between Credit Default Swaps (CDS) and Growth Rate: The Case of Turkey (KrediTemerrütSwaplarının (CDS’lerin) BüyümeOranıylaİlişkilendirilmesi: TürkiyeÖrneği), AksarayÜniversitesiİktisadiveİdariBilimlerFakültesiDergisi, 9 (2) pp.67-78
  7. Dinç, M., Yıldız, Ü., and Kırca, M., (2018), Econometric Analysis of the Structural Breaks in Turkey's Credit Risk Premium (CDS) (TürkiyeKredi Risk Primindeki (Cds) YapısalKırılmalarınEkonometrikAnalizi), UİİİD-IJEAS, (Prof. Dr. Harun Terzi Özel Sayısı):181-192 ISSN 1307-9832
  8. Erdil, T. B. (2008). Theory and Practice of Financial Derivatives and Credit Default Swaps (FinansalTürevlerveKrediTemerrütSwaplarınınTeoriveUygulamaları). Unpublished Ph.D. Thesis. İstanbul: Kadir Has ÜniversitesiSosyalBilimlerEnstitüsü.
  9. Fettahoğlu, S., (2019), Relationship Between Credit Default Swap Premium and Risk Appetite According to Types of Investors: Evidence From Turkish Stock Exchange, MuhasebeveFinansmanDergisi, (84): 265-278
  10. Fontana, A. and M. Scheicher. (2010). An Analysis of Euro Area Sovereign CDS, European Central Bank Working Paper Series 1271.
  11. Fung, H. G., Sierra, G. E., Yau, J., and Zhang, G. (2008), Are the Us stock market and credit default swap market related? Evidence from the cdx indices. The Journal of Alternative Investments, 11(1), 43-61.
  12. Keten, M., Başarır, Ç., and Kılıç, Y. (2013). Investigation of Relationship between Credit Default Swaps and Macroeconomic and Financial Variables (KrediTemerrütTakası İle MakroekonomikveFinansalDeğişkenlerArasındakiİlişkininİncelenmesi), 17.FinansSempozyumu/23-26 October 2013/Muğla, pp: 377-386.
  13. Kılcı, E. N., (2017), The Evaluation of the Relationship between CDS premiums Country Credit Risk: The Case of Turkey (CDS PrimleriileÜlkeKrediRiskiArasındakiİlişkininDeğerlendirilmesi; TürkiyeÖrneği), MaliyeFinansYazıları, (108), pp.71-86
  14. Liu , Y., and Morley, B. (2013), Sovereign Credit Ratings, the Macroeconomy and Credit Default Swap Spreads. Brussels Economic Review-Cahiers Economiques De Bruxelles, 56(3/4), s.335-348.
  15. Longstaff, F., Pedersen, L., Pan, J., and Singleton, K. (2011), How Sovereign Is Sovereign Credit Risk? American Economic Journal: Macroeconomics. 3.2 ,s.75-103
  16. Longstaff F.A., Pan J., H. Pedersen L. H. and Singleton K.J.(2007), “How Sovereign is Sovereign Credit Risk?”, NBER Working Papers Series, https://www.nber.org/papers/w13658.pdf (21/04/2020)
  17. Meng, L., Gwilym, O. and Varas, J. (2009). Volatility Transmission Among the CDS, Equity, and Bond Markets. The Journal of Fixed Income, 18 (3), pp.33-46.
  18. Sand, H. J. (2012), The impact of Macro-economic Variables on the Sovereign CDS Spreads of the Eurozone Countries. Master’s Thesis, University of Groningen.
  19. Plank, T. J. (2010). Do Macro-Economic Fundamentals Price Sovereign CDS Spreads of Emerging Economies? No: 10-5
  20. Pollege, S., and Peter N. P., (2013), “Managing and trading sovereign risk using credit derivatives and government markets.” The Journal of Risk Finance. C.XIV S. 5. s.453-467.
  21. Remolona, E. M., M. Scatigna and E. Wu. (2008). The Dynamic Pricing of Sovereign Risk in Emerging Markets: Fundamentals and Risk Aversion, The Journal of Fixed Income, 17(4), pp.57-71.
  22. Telek, C., and Şit, A., (2017), Investigation of the Relationship between Non-performing Loans and Risk Premium in Turkey: The Period 2005-2015) (Türkiye’de Takipteki Krediler ve Risk Primi Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: 2005-2015 Dönemi), International Journal of Disciplines Economics & Administrative Sciences Studies Vol:3 Issue:3 pp:152-161
  23. Vashkevich, A., and Basazinew, S. (2013), Relationship Between Sovereign Credit Default Swap And Stock Markets. Student Umeå School of Business and Economics (15), s.1-82
  24. Wang, A.T. and Yao, C. (2014), “Risks of Latin America Sovereign Debts Before and After the Financial Crisis”, Applied Economics, 46(14): 1665-1676.
  25. Yenisu E., and Yenice S., (2018), Effect of Basic Macroeconomic Indicators on Country Risk: The Case of Turkey (TemelMakroekonomikGöstergelerinÜlkeRiskiÜzerindekiEtkisi: TürkiyeÖrneği), İşve Hayat Dergisi, Vol: 4, Issue: 8, pp.27-53
  26. Zhang, G., Jot Y., and Hung G. F., (2010), “Do credit default swaps predict currency values?” Applied Financial Economics. S.20. s.439–458